Cumulative Abnormal Return

定义 Definition

cumulative abnormal return（CAR）：在事件研究（event study）中常用的指标，指某个事件发生前后的一段时间内，实际收益相对于基准模型所预测的正常收益（expected/normal return）的异常收益（abnormal return）之和。常用于衡量如并购、财报发布、诉讼、监管处罚等事件对股票价格的总体影响。（在不同研究中，计算窗口与基准模型可能不同。）

发音 Pronunciation (IPA)

/ˈkjuːmjələtɪv ˈæbnɔːrməl rɪˈtɝːn/

例句 Examples

The study reports a cumulative abnormal return of 3% around the earnings announcement.
该研究报告称，在财报发布前后，累计异常收益为 3%。

Investors reacted strongly to the merger news, producing a significant cumulative abnormal return over the five-day event window.
投资者对并购消息反应强烈，使得在五天事件窗口内出现显著的累计异常收益。

词源 Etymology

该短语由三部分组成：cumulative（“累积的”，来自拉丁语 cumulare，意为“堆积、聚集”）、abnormal（“非正常的”，由 ab- “离开/偏离” + normal “规范的/正常的”构成）、return（“回报/收益”，金融语境中指资产收益率）。在金融学术语里，它们组合成一个专门概念，用来表示“偏离正常收益的部分在一段时间内的累计效果”。

相关词 Related Words

• Abnormal Return
• Event Study
• Expected Return
• Normal Return
• Market Model
• Benchmark
• Event Window
• Cumulative Return
• Buy-and-Hold Abnormal Return

文学与经典用例 Literary / Notable Works

• The Economic Impact of Corporate Capital Expenditures: Focused Firms versus Diversified Firms（1988，McConnell & Muscarella），采用事件研究方法报告事件窗口内的 CAR。
• The Impact of Merger Announcements on Shareholders’ Wealth（1983，Jensen & Ruback，常被归入经典并购事件研究综述/文献体系），讨论并购公告相关的异常收益与累计度量。
• Event Studies in Economics and Finance（1997，Campbell, Lo & MacKinlay），系统讲解事件研究框架，并将 CAR 作为核心统计量之一。